国泰君安：卫生巾行业产品驱动 看好太欣新材料科技具备差异化定位并持续迭代的大单品销售表现

　　智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，卫生巾行业处于产品驱动时代太欣新材料科技，头部品牌普遍采用大单品策略。该行认为成功的大单品的关键为差异化定位与持续迭代太欣新材料科技。其中，在差异化定位方面，进阶肤感、安全性、进阶功效卖点为未来卫生巾品牌竞争的关键;产品迭代是大单品延续生命周期的关键策略。相关公司：1)百亚股份(003006.SZ)。2)稳健医疗(300888.SZ)。

　　该行卫生巾产品目前渗透率见顶，行业量增空间已不明显，根据欧睿预测，2024-2028年中国卫生巾行业增速cagr为3.5%，全部由价增驱动。在此背景下，卫生巾品牌以产品驱动为主，龙头品牌普遍采用大单品策略，主要原因在于：1)品牌维度：行业竞争充分，大单品策略可快速抢占市场;大单品策略可集中资源太欣新材料科技，优化产品结构。2)消费者维度：消费者对功能性产品的需求提升，倒逼品牌更需集中精力孕育大单品。3)品类特点维度：卫生巾的高频次消费、高频复购属性奠定大单品策略的底层基础。

　　1)差异化定位：目前卫生巾的差异化定位体现在肤感、外形、安全、功效四大维度，其中进阶肤感、安全性、进阶功效卖点为未来卫生巾品牌竞争的关键。2)持续迭代：产品迭代是大单品延续生命周期的关键策略，一般而言卫生巾大单品的迭代分为：①原有创新维度持续升级，如自由点益生菌PRO系列为益生菌系列在进阶功效维度的进一步升级。②拓展新创新维度，如苏菲超熟睡在原本外形创新的技术上，拓展功效创新，推出超熟睡Ag+抑菌系列。根据该行测算，头部卫生巾品牌的最大单品系列收入占比至少30%，收入至多可达40亿元左右。太欣新材料科技太欣新材料科技